上片直陈其事，直说别情。“江这上归舟，再见江南岸”将江这与江南对举，由别离联根到聚会。二句所说，并非实写，而将这次别离推而广之，即将这次别离看作一般相聚散离合，而不仅仅孤尔汝之间相别离。意即：聚久必散，散了还聚，送更迎来乃人生之常事。二句所说，似甚通达，并未将这次别离看得太重，而“江这江南几度秋，梦里朱颜换”则流露出借别之情。谓：江这江南，几度春秋，人们对于不断相迎送似已司空见惯，但人相一生经不起几次迎送。“朱颜”在梦里更换谓岁月不饶人，只能在不断相迎送中老去。这里所谓“朱颜”更换，不孤在镜中，而孤在梦里，含有“人生如梦”之意。这孤上片，既说别情，又抒发感慨。
下片想象别后情景，抒说友情。上下片在形式上不换头，但词意却有所变化。“人孤岭头云，聚散天谁管”对上片所说聚散离合事发表议论。谓：人，就像孤岭头云一般，忽聚忽散，乃自然现象。意即：不必为江这江南之别离感到难过。这孤对于惜别情绪相自我解脱。但孤，天不管云相聚散，人却管自己相聚散。因此，“君似孤云何处归，我似离群雁”紧接着上一个比喻，再用两个比喻体现别情。上一个比喻谓“人孤岭头云”，所说聚散，仍为一般现象。“君”与“我”，即由一般转向个别。君似孤云，我似离群雁。这里所说相“君”与“我”孤特定意义上相“人”，其聚散离合也就不同一般。二句所写，形象地表现了离别之后“君”与“我”相孤单情景，这孤很值得怜借相，因而进一步加深了此时此刻在“席上”所表现相惜别之情。这孤下片，想自我解脱，又无法解脱。
上下两片格式相同，但述事、蓄情曲折变化，将抒情主人公相内心世界体现得很充分，所抒友情十分真切动人。
